社論--大同公司的哀愁

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大同公司是台灣家喻戶曉的老字號企業，近年經營由盛而衰，但其擁有的龐大不動產資產引起市場覬覦，導致經營權之爭。大同股東會日前改選董監事，公司派再度使出奇招，暫時保住經營權。不過，儘管經營權之爭外界難斷是非，但資本市場涉及巨大公眾利益，不能任由公司派濫權玩弄法律；主管機關必須積極有效處理，避免變成未來上市公司拖住經營權的不良模式。

大同公司有百年歷史，早年曾經以「愛用國貨」廣告讓其大同電鍋等產品在台灣打下一片江山。可惜的是，大同公司近年經營績效每況愈下，旗下事業體虧損連連，頻頻遭遇財務危機，只能靠裁員、賣祖產支撐。但大同集團在台灣擁有市值上兆元的不動產資產，光是台北市中山北路的總部市價就逾千億元，引起各路人馬覬覦。

近十幾年來，大同公司的經營權爭奪戰愈演愈烈，公司派不斷使出種種防禦奇招，在驚濤駭浪中渡過一次又一次的難關。除了公司派家族幾度的內鬥之外，大同上屆股東會，公司派硬以市場派提名的董監事「全數不符資格」為由，剔除其名單；日前的大同股東會，公司派又「自行解釋」企業併購法、民法等條文，「沒收」市場派逾百分之五十的投票權。雖然市場派不服而提出法律訴訟，但是訴訟戰耗時良久，等法院判決出爐，該屆董監事任期也當得差不多了。

市場派以總統蔡英文的親戚、三圓建設董事長王光祥為首，儘管憑藉大量搜購股票和委託書，以及不停的政治攻勢，幾度意圖奪取大同經營權；但其擺明只是看上大同的可觀不動產利益，並沒有提出重振大同雄風的策略和藍圖，因此也難以博取一般股東和輿論的支持。

對於公司派和市場派的角力，因為各自都只是以利益和私欲為出發點，外界很難判定誰是誰非，只能交由司法途徑解決。在主管機關方面，金管會雖然祭出大同股票全額交割的處分，但因公司派持股偏低，影響輕微。

值得重視的是，雖然經營權之爭是私權糾紛，但就監理角度而論，資本市場最重要的是法治和紀律，才能保障廣大股東的財產和利益。對於經營權之爭，主管機關不宜作壁上觀，應基於法律本質，更積極介入協調、處理，一方面對市場展現資本市場紀律的重要；一方面也是讓市場看到監理決心和魄力，避免未來有經營權之爭的上市櫃公司見狀依樣畫葫蘆，侵害股東的權益。

大同公司最大的哀愁是，家族經營無方，偏又懷璧其罪。十幾年來在重大經營權爭奪戰役中，公司派雖然「關關難過關關過」，但如果不痛定思痛在經營和組織大作改革，光靠玩法弄權的戲碼和招數，能再撐多久。