社論--趨吉避凶 順度虎年

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台灣去年五月爆發新冠病毒本土疫情，官民通力合作下，幸運地得到控制。主計總處預估，去年經濟成長率逾百分之六，創十一年新高，人均所得首次突破三萬美元。台灣未來有三大挑戰，包括新冠變種病毒持續發威、通膨走高與美國升息、中國大陸經濟可能走緩等。

蔡英文總統發表新年談話時宣示四大施政主軸：「持續走向世界、維持經濟發展動能、鞏固社會安全體系、堅守國家主權」，在維持經濟動能的同時，必須有效因應通膨、房價漲勢，政府將繼續運用各種政策工具，確保物價平穩。

去年台灣經濟表現亮麗，難能可貴，由於去年的基期高，主計總處預估今年經濟成長約百分之四點一五，優於往年。最危險的時刻，也帶來最大的考驗。台灣是小型開放經濟體，處處受到國際環境的衝擊，要維持經濟發展動能，決策者必須明察秋毫，掌握機先。

新冠疫情爆發以來，全球經濟受重創，美、歐等央行聯手出擊，將利率降至趨近於零，同時推出量化寬鬆的貨幣政策，大量資金流向股市、房市，使得資產價格高漲。有「末日博士」之稱的紐約大學經濟系教授羅比尼認為，今年全球經濟陰霾重重，各國央行不得不承認通膨現象將更持久，寬鬆的貨幣政策逐步退場，為利率正常化鋪路；在地緣政治風險方面，美中經濟加速脫鉤，可能導致經濟步入停滯性通膨。

針對新興市場面臨的風險，《經濟學人》分析，主要有三大威脅，美國聯準會（Fed）發表鷹派聲明，預告今年貨幣政策朝緊縮方向，將啟動升息循環，同時，中國大陸經濟走緩，兩道力量交互影響下，對新興市場的衝擊大。一旦美國升息，將引導資金流向美國，美元可能走強，熱錢從新興市場退潮，這對於經常帳赤字高且外債高的國家造成壓力，如阿根廷、土耳其等國的通膨已飆高且貨幣重眨，更是雪上加霜。

新冠疫情爆發兩年來，大陸經濟最初受疫情重創，但在嚴厲的封城、鎖國政策下，加上普篩、疫苗廣泛接種，經濟很快復甦。國際貨幣基金（ＩＭＦ）預估，大陸去年經濟成長率達百分之八，但今年預估僅百分之五點六。由於新冠變種病毒疫情再起，大陸對西安實施嚴格的封城措施，最大地產集團恆大財務危機餘波未息，能耗雙控限電措施持續，加上大陸政府出手整頓高科技產業，在在使得經濟前景不確定性增加。

對台灣新冠疫情催生宅經濟，全球爆發晶片荒，台灣在台積電加持下，國際地位日益重要，不僅半導體，其他高科技電子產品與零組件出口長紅，帶動整體出口成績亮麗，使得台灣去年經濟成長率創新高。而兩岸的貿易緊密相連，大陸的經濟走緩，連帶衝擊台灣。

在寬鬆貨幣政策下，台灣的房價飆漲，消費者物價也瀕臨警戒，如何透過有效的政策趨吉避凶，包括央行適時升息，從市場收縮資金，都是考驗。