社論--通膨警報響了

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美國聯邦準備理事會（Fed）公布十一月會議紀錄顯示，多位與會者認為若通膨持續高於百分之二的目標，應準備調整資產收購步調，提前調高聯邦資金利率目標區間。市場解讀，聯準會立場偏向鷹派，可能比預期提前升息。

隨著疫苗接種普及，經濟逐步解封，美國經濟復甦力道強勁，消費者在家裡上網採購物品，使得需求增加；但新冠疫情導致供應鏈中斷，港口塞港的情形持續，半導體晶片嚴重缺貨，多項原物料供應短缺，在供需失衡的情況下，推升物價上漲。

今年以來，聯準會官員一直認為通膨上揚是短期現象，明年下半年可能緩解，不過，從Fed近日公布的會議紀錄顯示，多位與會者已改變看法，對於加快縮減購債規模，比原本預期的時間更早升息，持開放態度。

美國十月消費者物價（ＣＰＩ）年增率達百分之六點二，創三十一年新高，連續五個月突破百分之五。歐盟的消費者物價指數年增率為百分之四點一，日本百分之零點一，相較之下，美國通膨拉起警報。

在通膨升溫情況下，拜登政府積極推動規模高達一兆美元的基建法案，以及一點八五兆美元的社福與氣候相關法案，若加上今年上半年已通過規模達一點九兆美元防疫紓困包裹法案，總計逾四點七五兆美元的擴大財政刺激方案，已引起共和黨議員批評，必使通膨惡化。

美國通膨持續升溫，侵蝕民眾的購買力，也為拜登帶來政治風險，導致其民調下滑。拜登的支持率從六月的百分之五十，下滑至十月的百分之四十一。為挽回民眾的信心，拜登日前表示，打擊通膨是他的首要任務，他提名鮑爾續任聯準會主席，並且肯定鮑爾第一任期內的表現，稱許他是兩黨都能夠信任的領導人。

台灣的通膨壓力也增加。主計總處二十六日公布對第四季消費者物價指數年增率預測為百分之二點七七，明年第一季為百分之二點三二，綜合看來，連續四季超過百分之二的目標值，而今年ＣＰＩ年增率預估為百分之一點九八，瀕臨百分之二警戒線邊緣，引發各界憂慮。

近期餐飲業從麥當勞、王品到鼎泰豐，紛紛調漲價格，掀起一波物價上漲風潮。但主計總處官員認為，溫和通膨可以帶動經濟良性循環，而今年台灣前三季薪資成長幅度大於物價漲幅，預估明年通膨壓力會減輕。針對通膨問題，央行總裁楊金龍多次表示，應屬於短期現象，不會是持續現象，核心物價不會超過百分之二。

不過全球供應鏈斷鏈、原物料短缺、疫情是否捲土重來等變數仍多，尤其新冠疫情對服務業的衝擊大，從事服務業的年輕人面臨薪水沒漲，卻面臨房租與生活費用大漲的衝擊。另方面高科技產業出口爆量成長，獲利不斷創新高，也使得所得分配更加兩極化。

要判斷通膨須有三個條件，範圍夠廣、時間夠長且幅度大，目前台灣通膨瀕臨警戒，不可掉以輕心。