社論--政府救市與投機客提款

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三月以來，美國聯準會（Fed）兩度緊急降息，基準利率降至近於零，已回到二○○八年全球金融海嘯爆發後的水準。Fed並啟動七千億美元的量化寬鬆計畫（QE），以緊急貸款機制支撐短期融資市場，但美股依然大跌不已，於是Fed再出手，宣布無限量QE，展現強烈的救市決心，台灣央行也跟進降息一碼。

產油國聯盟（OPEC+；即石油輸出國組織OPEC加上四個會員國，及十個非OPEC會員國所組成的聯盟）減產協議破滅，造成油價暴跌，讓投資市場更進一步重挫。

台股受到「疫情肆虐」、「美股暴跌」及「油價崩盤」這三隻黑天鵝的襲擊，連續走跌，市場飽受驚慌。為了重拾投資人的信心，國安基金進場護盤、撐市的行動，本在預期之中。

值得注意的是，值此全球股市都在下跌且未來走勢仍難以樂觀的情勢下，所謂「現金為王」；投資者乃至於投機客目前最重要的任務，就是在各個市場尋求變現的機會。

全球股市都哀鴻遍野，投資者急欲抽回現金，政府會強力護盤的市場，當然是最理想的選擇，因為相對可以賣到比較好的價錢；尤其，如果政府護盤的「使命」與「動向」很清楚的國家，那更是上上選。

儘管國安基金號稱「來無影去無蹤」，不過，從近日股市行情跌後又大幅反彈，應可窺得基金進場的痕跡。而政府護盤的選擇往往不會讓人太意外，在防止指數掉太多的考量下，以拉抬權值股的效果最佳，因為這類股票占指數的權重比例高，其股價上漲最易反應在整體的台股指數上。

可是台股的大型權值股外資比例高，股價上漲，錢其實大部分是被外資拿走了，這是這類股票被稱為「外資提款機」的理由。因為投資標的太好猜，所謂護盤，很可能形成「政府賺指數，外資賺價差」的現象。用納稅人的錢投入股市，只不過是便宜了一些外資，讓他們獲利了結走人。當非人民樂見。

近日外資在台股已連續賣超十二個交易日，即使其間出現短暫的買超，總體來說，這一波股市大跌，外資確實是站在賣方；更直接一點說，外資與「一定會護盤」的台灣政府基金對作的可能性非常高。

為挽救投資人信心，至少讓股市不要跌的那麼難看，政府出手護盤在所難免，但必須思考的是，現在不是只有台灣股市下跌，各國股市都在狂跌。面對這場不知將伊于胡底的全球股災，政府的口袋能有多深，台灣有多少錢可以一直救股市、可以護多久？如果相對其他國家，台灣救市的動作太多太強，是不是反而成了大家「變現」的對象？

國安基金的錢是廣大軍工教勞的退休金。據勞動基金運用局新公布的資料顯示，勞動基金今年一月已大虧三百一十二億元，國民年金保險基金則虧損了二十七點二億元，基金運用局預估二月仍會繼續虧損。請政府護盤時要格外謹慎，畢竟這些是軍公教勞辛苦一輩子的保命錢，經不起股市太大的波動。