社論--國安基金與股市運作

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台股最近三個月累計已經上漲四千多點，指數直奔一萬二千多點，或將挑戰三十年前的歷史最高點。從今年三月即已進場的國安基金，政府迄今仍然不肯讓其退場，理由是新冠疫情因素還未消失。但國安基金的政策功能是在穩定金融市場，不是為了提振股市或挽救經濟；台股已回穩卻不退場，穩市效用鈍化，更不利國安基金未來的運作。

今年初，新冠疫情擴散引爆全球股災，國安基金在三月十九日召開臨時委員會議，決議啟動護盤機制；四月十三日召開例行委員會議時，決議繼續授權護盤。日前再度舉行例會，結論仍是無法退場，等十月分召開例行會議時再討論。

自從全球政府透過降息、印鈔、紓困等大撒幣的政策全力救市，全球股市這幾個月早已陸續回穩，且因為超低利率的資金行情，展開絕地大反攻的向上走勢。其中，台股受惠政府大放利多，中央銀行降息、台商資金回流等效應，走勢更為凌厲，最近股市不但突破年初股災前的高點，是全球少數率先突破疫情股災前指數的市場；日前更一舉直衝一萬二千點，眼看即將衝破一九九○年創下的一萬二千六百八十二點歷史最高點。

股市如此欣欣向榮，國安基金卻還不肯退場，實在很突兀，理由也很牽強。國安基金發言人說 ，國際疫情嚴峻，隔離封鎖人貨交流的商業行為還沒解禁，經濟基本面也尚未恢復，「疫情還沒有結束，國安基金進場的因素並未消失，因此還不能退場」。

不過，國安基金決議進場已有四個月之久，而且整整第二季裡都沒有（不需要）買進股票護盤，顯示市場自由運作機能早已恢復。且股市這三個月已經大漲四千點，顯示即使疫情還未結束，但早已不對股市造成傷害，市場投資人這幾個月勇於進場，交易已經過熱，疫情對股市的不確定因素已經消失。

政府不肯讓國安基金退場，市場早有耳語，說穿了可能是因為最近台股即將突破三十年前的歷史最高點，政府為了將此列為政績，一心做多，因此國安基金此時此際還不能退場，以免對大盤失去激勵、上攻的動能熄火。

國安基金的功能有明文規範，介入股市也有一定程序，國安基金是為了避免股市受到非經濟因素重挫，為了穩定市場，才能進場護盤。換句話說，股市漲跌還是要看經濟基本面和市場面運作，振興經濟或維持股市都不是國安基金進場的政策目的。

何況未來如果股市再次因為疫情或其他非經濟因素造成股市重挫，只要符合條件，國安基金仍然隨時可以召開臨時會議，授權財政部執行護盤任務。國安基金該退場而不退場，無論是不是「備而不用」，但便宜行事的結果，恐將造成基金運作的鈍化，基至失靈。